Ruský rozpočet na rok 2023 a na plánovací období 2024 a 2025 byl sestaven na základě prognózy socioekonomického vývoje země zpracované ministerstvem hospodářského rozvoje. Podle této prognózy bude průměrný směnný kurz dolaru na konci roku 2023 82,2 rublů a v roce 2024 – 90,1 rublů. Zároveň se sazba stanovená Bankou Ruska od poloviny listopadu pohybovala v rozmezí 88–90 rublů za dolar. Ačkoli toto číslo zdaleka nedosahuje maxima aktuálního roku (přes 101 rublů za dolar), je výrazně (25–28 %) vyšší než kurz k 31. prosinci 2022. Tehdy měl dolar hodnotu méně než 70 rublů. Pojďme zjistit, jaké události ovlivnily rubl v roce 2023, co se stane s kurzem v roce 2024 a jak se připravit na různé scénáře jeho pohybu.
Analýza směnného kurzu rublu pro rok 2023: jaké události ovlivnily směnný kurz
- 70,5 rublů do února;
- 75 rublů do března;
- 77 rublů do dubna;
- 80 rublů do května.
Do poloviny května kurz rublu mírně posílil: dolar zlevnil na 76 rublů. Pak ale růst pokračoval. Dolar vzrostl na:
- 81 rublů do června;
- 88 rublů do července;
- 91,6 rublů do srpna.
V první polovině srpna se růst zrychlil: směnný kurz dolaru dosáhl do 15. srpna 101 rublů. Poté se dynamika obrátila a rubl posílil (19. srpna měl dolar již hodnotu 93,4 rublů).
Ale posílení rublu bylo krátkodobé. Hodnota dolaru dosáhla:
- 96,3 rublů do září,
- 98,5 rublů do října a 10. října stál dolar opět více než 101 rublů.
Poté však díky krokům ruských úřadů (viz část „Jaká opatření byla přijata ke stabilizaci kurzu rublu“) začalo období posilování rublu. Do listopadu klesl směnný kurz dolaru na 92 rublů a do 28. listopadu na 88,7 rublů.
Hlavním faktorem, který ovlivnil dynamiku kurzu rublu v roce 2023, bylo znatelné zhoršení zahraniční obchodní bilance Ruska, říká hlavní analytik PSB Denis Popov. Byl to důsledek zhoršení vnějšího prostředí: pokles světových cen ropy v první polovině roku, výrazný nárůst dovozu na pozadí ekonomického oživení a expanze domácí poptávky a také geopolitická rizika.
Také podle jeho názoru byl průběh ovlivněn probíhající strukturální transformací ruské ekonomiky, konkrétně korekcí relativních cen. Znamená to dopad inflace na směnný kurz rublu: rychlý růst cen se odráží ve znehodnocení hodnoty národní měny, vysvětluje analytik.
Senior analytik společnosti Pervaya Management Company Vladislav Danilov se domnívá, že klíčovým faktorem pro dynamiku směnného kurzu rublu v roce 2023 byla rovnováha vývozu a dovozu. Do poloviny roku se kvůli klesajícím cenám ropy výrazně snížila hodnota ruského exportu a příliv cizí měny do země, podotýká.
Zároveň na pozadí obnovy dodavatelských řetězců, silné ekonomické dynamiky doprovázené rostoucí poptávkou, došlo ke zvýšení dovozu. Vysoká poptávka v ekonomice (včetně dováženého zboží) byla způsobena zejména měkkou rozpočtovou politikou a neutrální/měkkou měnovou politikou, zdůrazňuje Danilov. „Tento faktor byl jedním z hlavních důvodů oslabení rublu v roce 2023,“ upřesňuje.
Také podle Danilova byl v první polovině roku 2023 rozdíl mezi sazbami rublu a sazbami v tvrdých měnách na nižších úrovních. To snížilo atraktivitu rublu jako měny úspor a zvýšilo pobídky pro růst úvěrů, zejména pro exportující společnosti, poznamenává.
V roce 2023 navíc proběhla řada transakcí, při kterých byla ruská aktiva nakoupena od nerezidentů. To přispělo k další poptávce po cizí měně, uvedl analytik.
Jak se změní směnný kurz rublu do konce roku 2023
V prosinci se obvykle zvyšují výdaje státního rozpočtu, což zajišťuje příliv značného množství rublů na trh, říká analytik Finam Financial Group Alexander Potavin. Podle jeho názoru prošla ruská měna v říjnu až listopadu posilovací fází, takže další výrazné posílení rublu do konce roku nelze očekávat.
Nejpravděpodobnějším scénářem je stabilizace směnného kurzu kolem 86–95 rublů, domnívá se Potavin. Kurz eura se podle jeho odhadu bude pohybovat v rozmezí 96–100 rublů.
Podle předpovědi PSB bude do konce roku 2023 směnný kurz v rozmezí 85-90 rublů za dolar, říká Popov. Cílová prognóza banky na konec roku je 86,7 rublů za dolar.
Analytik Alfa Capital Alexander Dzhioev naopak očekává posílení rublu: podle jeho prognózy bude kurz na konci roku 80–85 rublů za dolar.
Podrobnou předpověď, kolik bude stát dolar do Nového roku, najdete v tomto článku.
Jaká opatření byla přijata ke stabilizaci směnného kurzu rublu?
Ke stabilizaci směnného kurzu podepsal ruský prezident Vladimir Putin 11. října dekret, který zavazuje velké exportéry k prodeji výnosů v cizí měně.
- Společnosti ze schváleného seznamu jsou povinny prodat zisky v cizí měně na ruském trhu do šesti měsíců v objemech a ve lhůtách stanovených vládou.
- Společnosti musí poskytnout Ruské bance a Rosfinmonitoringu orientační plány a harmonogramy nákupu a prodeje cizí měny na domácím trhu.
- Do jednotlivých společností jsou uváděni pověření zástupci Rosfinmonitoringu, mezi jejichž úkoly patří sledování a zajišťování dodržování pravidel měnové regulace.
První místopředseda vlády Andrej Belousov upřesnil, že hlavním cílem těchto opatření je vytvoření dlouhodobých podmínek pro zvýšení transparentnosti a předvídatelnosti devizového trhu a také omezení možnosti měnových spekulací.
Přijatá opatření jsou částečně dočasná, domnívá se Popov. Podle jeho odhadů by mohly být zrušeny už na konci prvního čtvrtletí roku 2024. Ale s přihlédnutím k plánům Bank of Russia obnovit od příštího roku nákupy jüanu na domácím trhu a také k pravděpodobnému přetrvávání makroekonomické nejistoty v roce 2024 by měla být opatření na zpřísnění devizových kontrol rozšířena, domnívá se analytik.
Dalším vládním opatřením, které ovlivňuje směnný kurz rublu, je centrální banka měnící klíčovou sazbu. Centrální banka Ruské federace se zvýšením klíčové sazby snaží především o snížení inflace. Doprovodným efektem je posílení kurzu rublu.
Na zasedání 27. října zvýšila Bank of Russia základní sazbu z 13 % na 15 % ročně. Jde již o čtvrté zvýšení klíčové sazby v letošním roce: celkově sazba vzrostla o 7,5 procentního bodu. Na předchozím zasedání v září regulátor zvýšil sazbu z 12 % na 13 %.
Danilov věří, že všechna výše uvedená opatření fungují společně. Prezidentský dekret o povinném prodeji a repatriaci výnosů v cizí měně odstraňuje krátkodobé nerovnováhy na devizovém trhu a přísná měnová politika Centrální banky Ruské federace snižuje poptávku po dováženém zboží a zvyšuje atraktivitu rublových aktiv. pro úspory, vysvětluje. Povinný prodej výnosů v cizí měně nebo vysoká klíčová sazba nejsou samy o sobě schopny stabilizovat směnný kurz, říká Danilov. Za současné situace byla přijatá opatření zatím účinná, domnívá se odborník.
Kam půjde rubl v roce 2024 a jaké události ovlivní směnný kurz?
Podle Potavina zůstanou v následujících měsících v platnosti následující faktory ovlivňující směnný kurz rublu:
- povinný prodej výnosů v cizí měně největšími ruskými exportéry;
- vysoký příliv finančních prostředků do Ruska na pozadí oživení cen vyvážené ropy;
- zlepšení struktury plateb zahraničního obchodu za ruský vývoz;
- ochlazení spotřebitelské poptávky v Rusku (pokles poptávky po dovozech) na pozadí zvýšení klíčové sazby.
Popov poznamenává, že některé z klíčových faktorů letošního roku přestanou ovlivňovat situaci v roce 2024. Na vnějších komoditních trzích podle prognózy PS zůstane pro Rusko relativně příznivé cenové prostředí, na pozadí ochlazování domácí poptávky přestane rychlý růst dovozu a vývoz se začne zotavovat na pozadí dlouhodobého vývoje centrální banky. přísná měnová politika. Slábne také vliv geopolitických rizik a strukturální transformace na kurz rublu. To vše povede ke konsolidaci kombinace fundamentálních faktorů, které stabilizují kurz rublu, věří analytik.
Dzhioev z Alfa Capital Management Company poznamenává, že objemy dovozu mohou klesnout, protože se budují nové dodavatelské řetězce a nahrazují se některé zahraniční technologie. Současné posílení rublu může podle experta způsobit další nárůst objemu dovozu, ale ne tak výrazný jako v roce 2023.
Za klíčové faktory, které ovlivní směnný kurz rublu v roce 2024, jmenuje ceny a objemy exportu energie a měnové regulace. Většina příjmů z exportu pochází od ropných a plynárenských společností, připomíná analytik. Opatření na kontrolu měny podle něj potrvají do roku 2024 a mohou rubl „otočit“ jak směrem k posílení, pokud nadměrně oslabí (jak se to děje nyní), tak k oslabení, pokud nadměrně posílí.
Ceny ropy podle Danilova zůstanou relativně vysoké (náklady na ruský export uralské ropy jsou 78 dolarů za barel). Zároveň věří, že centrální banka v roce 2024 udrží klíčovou sazbu vysoko, což zvýší atraktivitu rublových aktiv pro úspory a sníží agregátní poptávku v ekonomice a zpomalí dovoz. Tyto faktory podpoří kurz rublu v příštím roce, domnívá se expert.
Zároveň v roce 2024 banka Ruska obnoví operace na nákup cizí měny v rámci fiskálního pravidla, což pravděpodobně sníží volatilitu směnného kurzu rublu a jeho závislost na cenách ropy, pokračuje Danilov. Zároveň může pokračovat poptávka po měně spojená s možnými nákupy ruských aktiv od nerezidentů. Tyto faktory by mohly znamenat omezený potenciál pro oslabení rublu v příštím roce, upozorňuje.
Předpovědi směnného kurzu pro rok 2024: kolik bude stát dolar a proč
Podle Potavina, pokud se centrální banka rozhodne obnovit nákup jüanu do Fondu národního blahobytu (NWF), další období oslabování rublu může začít již začátkem ledna 2024. Období relativní stability kurzu rublu však bude podle jeho prognózy pokračovat až do prezidentských voleb v březnu 2024.
Popov připouští posílení rublu na začátku prvního čtvrtletí roku 2024 na pozadí sezónního poklesu dovozu, posíleného vlivem přísné měnové politiky centrální banky. Na jaře by obnovení nákupů jüanu ze strany Ruské banky a možné oslabení devizových kontrol mohlo vrátit kurz do rozmezí 95–100 rublů za dolar, předpovídá expert. Obecně se rubl v tomto rozmezí stabilizuje, říká. Prognóza PS pro směnný kurz rublu na konci příštího roku je 97,5 rublu za dolar. Průměrný roční směnný kurz bude 95,5 rublů za dolar, uzavírá Popov.
Pomocí služby Banki.ru si můžete vybrat vkladový nebo spořicí účet, prostudovat si více o tématu investic, vybrat si makléře, najít vhodné podmínky úvěru a také zjistit situaci na trhu kovů, vkladů a nemovitostí.
Více na téma:
